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红宝石平台好吗|美团点评-W:外卖行业2:1格局基本形成

发布时间:2020-01-11 18:25:07
[摘要] 国信证券11月25日发布对美团点评-w的研报,摘要如下:q3单季度利润创新高公司三季度表现再超市场预期。外卖行业2:1格局基本形成trustdata发布了《2019年q3中国外卖行业发展分析报告》显示,2019年q3,美团点评的外卖业务份额继续保持小幅上升,至65.8%,可以看出,阿里收购百度外卖并未取得料想中的成功,饿了么星选份额一直在下降。自此,外卖的份额趋于2(美团):1(饿了么)的格局基本

红宝石平台好吗|美团点评-W:外卖行业2:1格局基本形成

红宝石平台好吗,国信证券11月25日发布对美团点评-w的研报,摘要如下:

q3单季度利润创新高

公司三季度表现再超市场预期。其中,营业收入增长44%,毛利增长110%,毛利率维持在35%,经调整单季度盈利超19亿元,为历史最高。外卖行业2:1格局基本形成trustdata发布了《2019年q3中国外卖行业发展分析报告》显示,2019年q3,美团点评的外卖业务份额继续保持小幅上升,至65.8%,可以看出,阿里收购百度外卖并未取得料想中的成功,饿了么星选份额一直在下降。自此,外卖的份额趋于2(美团):1(饿了么)的格局基本形成。应期待公司稳健发展而不是短期连续超预期我们认为对公司的发展眼光应放在长远:一是公司加速外卖业务的低线城市下沉,这需要稳定商户体验,变现率可能短期不会提升;二是到店业务的酒旅进一步拓展低星市场及购票业务,这可能会带来投入的增加;三是公司的自营买菜、快驴、摩拜等业务都需要继续投入,而今年总体投入比较谨慎,明年大概率是增加的;因此我们认为公司明年将重视投入,而轻视短期业绩的连续超预期。投资建议我们采用分部估值。外卖业务:本季度有两个明显的变化:一是外卖业务实现了盈利的可见性,二是市场格局区域趋于2:1的稳定局面,进而这种盈利的长期性变得可能。我们维持外卖业务3倍市销率,取10%的稳态利润率,对应2020年30倍pe,折合市值2165亿元人民币(309亿美元);到店业务:到店业务我们给予35%的op利润率,30%的净利率,给予2020年倍33倍pe,折合市值2920亿元人民币(417亿美元);新业务:给予2020年1倍市销率,对应311亿人民币(44亿美元)。最终给予公司合理估值区间102-107港元,由于近一年的显著上涨已经部分包含了明年增长的预期,我们将评级下调至增持。风险提示公司新业务投入加大,可能导致的亏损增加;来自阿里巴巴的竞争压力增加。

来源: 同花顺金融研究中心

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